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第一波疫情结束后，经济发展和人民生活步入正常化阶段，叠加各地政府出台促消费补贴政策，人民的消费热情逐渐恢复。建议关注：①化妆品&医美：短期来看，此前被疫情压制的医美、化妆品需求有望在2023 年得到充分的释放，尤其是之前线下消费场景被限制的医美行业，未来复苏弹性较大；中长期来看，颜值经济下化妆品、医美需求旺盛，多项化妆品、医美相关法规发布，行业洗牌背景下合规化妆品、医美龙头公司受益。目前部分医美、化妆品龙头公司经历了长达几个月的回调后，估值已处于低位，投资价值显现。②黄金珠宝：短期来看，随着生活回归正常化，被延后的婚嫁需求得以释放，黄金珠宝迎来强反弹；中长期来看，“悦己”观念之下的日常消费、送礼、投资等多场景渗透率的提升驱动行业规模稳步扩大，加之近三年疫情加速行业整合，珠宝龙头企业积极抢占渠道、升级品牌、开发新品等抢占市场，看好黄金珠宝龙头企业；③母婴：三孩政策实施以来，全国各地政府出台多条生育激励和补贴措施，预计未来随着更多相关配套措施与政策落地，出生率有望提振，建议提前关注母婴赛道投资机会。

投资要点：

行情回顾：上周（3 月20 日-3 月26 日）申万美容护理指数上涨0.30%，跑输上证综指0.16 个百分点，在申万31 个一级行业指数涨跌幅排第20；从年初至今，申万美容护理指数下跌5.09%，跑输上证综指10.80 个百分点，在申万31 个一级子行业中涨幅排名第31。

行业数据：①社零数据：2023 年1-2 月社会消费品零售总额同比+3.5%，其中，商品零售收入同比+2.9%，餐饮收入同比+9.2%。细分品类中，限额以上单位金银珠宝类零售额同比+5.9%、化妆品类零售额同比+3.8%。②原材料价格数据：上周黄金下跌9.04 美元至1978.42 美元/盎司，白银上涨0.63 美元至23.22 美元/盎司。

上市公司重要公告：昊海生科、豫园股份、周生生、恒安国际、百亚股份发布2022 年年度业绩；朗姿股份发布业绩预告修正公告、股份解除质押、限售股解禁公告；奥园美谷发布控股股东部分股份被司法再冻结公告；贝泰妮发布持股5%以上股东减持进展公告；力量钻石发布股份回购方案；曼卡龙发布向特定对象发行股票的公告。

行业重要事件：①过会成功！“北交所重组胶原蛋白第一股”来了；②华东医药：注射用聚己内酯微球面部填充剂完成中国临床试验全部受试者入组；③金坤生物注射用聚谷氨酸已获中检院型检受理；？大洗牌！牙膏要备案了。

风险因素：疫情复燃、消费恢复不及预期、行业竞争加剧风险。